AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试(shì)以(yǐ)AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来(lái)的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内(nèi)认真地还是认真的写作业，认真的与认真地容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了(le)人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环境保护和可(kě)持(chí)续发(fā)展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和(hé)社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法(fǎ)律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓住人(rén)工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重在季报中(zhōng)也明(míng)确(què)表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算(suàn)机(jī)和(hé)传媒互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其(qí)本质(zhì)是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计(jì)算、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是一个(gè)长期(qī)向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国(guó)是一个(gè)和(hé)互联网行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在中国，依(yī)然(rán)处(chù)于(yú)产业的(de)早(zǎo)期，但(dàn)是(shì)我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到(dào)数(shù)字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智能(néng)深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带来发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的(de)生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史(shǐ)性(xìng)大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金(jīn)公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基(jī)地也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提(tí)升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中(zhōng)，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基(jī)金(jīn)经理明确(què)看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开始增(zēng)持(chí)软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景气周期(qī)，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的产业变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和(hé)可再(zài)生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会(huì)的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的(de)产业机会将进入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的(de)一派。他在一季报中表(biǎo)示认真地还是认真的写作业，认真的与认真地，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版块(kuài)带(dài)动的(de)人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和(hé)布局(jú)。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于(yú)对未来(lái)2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)模式(shì)转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生(shēng)产(chǎn)要素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心(xīn)在于全(quán)要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基(jī)金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能(néng)生活(huó)在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中表达了对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因为(wèi)本次的(de)人工(gōng)智能的(de)应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科(kē)技史上(shàng)的一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多个行业将极(jí)大受益于(yú)这一技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这一(yī)领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板(bǎn)块的布局(jú)。他(tā)表示(shì)，除复合国(guó)家安全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科(kē)技(jì)创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏(piān)成长行(xíng)业的(de)部分成长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一(yī)季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块的(de)非理性行为，就如同去年三季(jì)度半(bàn)导体及医药板块的(de)抛售，反而(ér)造就了难得的(de)机会。“我们这时反而(ér)应该加大对(duì)能源(yuán)板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级(jí)别(bié)的技(jì)术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们(men)已经站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁(fán)荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也(yě)会努力(lì)在火热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年(nián)三(sān)四季度布局(jú)了不少人工智能(néng)相(xiāng)关的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这(zhè)次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情的确(què)立，但我们还(hái)是(shì)认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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