钠(nà)电池产(chǎn)能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是(shì)真(zhēn)跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生(shēng)产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的(de)题材(cái)搭配公(gōng)司释放钠电池(chí)项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套路(lù)完(wán)全失灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿(yì)元定增预(yù)案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科(kē)技也只收获(huò)了短暂的上(shàng)涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过(guò)山(shān)车式的(de)涨跌折射的是(shì)市场对传艺科技高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现(xiàn)在，时(shí)间不过(guò)10多(duō)月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环(huán)伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下(xià)海口的(de)产能又该(gāi)如何消化？过往(wǎng)投资计划频(pín)频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预(yù)期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量(liàng)密度较(jiào)低，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠(nà)电(diàn)才作为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一重回人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁(níng)德时代(dài)推出第一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入(rù)局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过(guò)全资(zī)子公司(sī)江苏智纬(wěi)电(diàn)子(zi)科技有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合(hé)作设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋(xuán)即(jí)涨停，当(dāng)日盘后公(gōng)司迫(pò)不(bù)及待召开电话(huà)会议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和个(gè)人投资者披露跨界钠(nà)电的各种细节(jié)。根据(jù)规(guī)划(huà)，传艺科技(jì)钠(nà)电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科技宣布(bù)跨界后一(yī)口气(qì)收(shōu)出7个涨停板，市值快速(sù)实(shí)现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)日K线图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息(xī)催涨股价(jià)的前车在前，传艺科(kē)技开(kāi)始有意无意地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目进展，而(ér)公司股价也往(wǎng)往在公(gōng)告披露后(hòu)录得大幅(fú)上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司(sī)股价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股(gǔ)价(jià)开始掉头向(xiàng)下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的(de)推移，迅速(sù)回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，由(yóu)于在(zài)2022年(nián)6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫(pò)切召开(kāi)电话会(huì)并在(zài)《投资者(zhě)关(guān)系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉及公司经营(yíng)的重大(dà)信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳证券交(jiāo)易(yì)所关注函回复的(de)公告》补充披(pī)露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科(kē)技及公(gōng)司董事长兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民(mín)、时任董秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式(shì)上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其(qí)资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前(qián)对交易(yì)所回复(fù)函和(hé)2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设(shè)备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日(rì)在(zài)公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发(fā)挥资金(jīn)优势(shì)，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用30个(gè)月的(de)时(shí)间，新上(shàng)钠离子(zi)电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到(dào)的(de)钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠(nà)电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说法，传艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿元资金外(wài)，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组(zǔ)和(hé)鼠标(biāo)等输入(rù)类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不断扩大(dà)，营收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年(nián)递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同步(bù)，上市当年公司归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微(wēi)，公(gōng)司盈(yíng)利(lì)水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司(sī)盈利就(jiù)已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增(zēng)长乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活(huó)动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可(kě)用(yòng)于钠离子电池(chí)项目(mù)的自(zì)有资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自(zì)有(yǒu)资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的回函

　　很明(míng)显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资(zī)额(é)增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技(jì)及子公司拟(nǐ)向工商银行(xíng)、农业银行等组成(chéng)的联合银团申(shēn)请不(bù)超过20亿(yì)元的项(xiàng)目(mù)贷款，用(yòng)于公司钠电池项目(mù)。根据最新的调(diào)研记录，“截(jié)至目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审批通过，参团银行(xíng)处于(yú)正常的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行(xíng)股票(piào)预案》，拟募资(zī)不超(chāo)过30亿(yì)元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠电池(chí)制造二(èr)期(qī)项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根(gēn)据(jù)测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而(ér)为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获(huò)回(huí)复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不(bù)低(dī)于10亿元，整个钠(nà)电(diàn)池全供应链项目(mù)计划到2024年末全部竣(jùn)工(gōng)投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现实，几年后公(gōng)司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但近来(lái)腰斩的股价(jià)显示(shì)，市场对(duì)这个故事(shì)并不再买账，除了资金实力有限公司外(wài)，核心还在其大干快(kuài)上后产能(néng)如何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电(diàn)池(chí)商业(yè)化元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大(dà)建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看(kàn)，传艺(yì)钠电的(de)钠电池与巨(jù)头们不相(xiāng)上下(xià)，但宁德时代(dài)落地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华语新能源配(pèi)套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前(qián)面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电动车(chē)和低(dī)速电动车领域实现装车应(yīng)用。而传艺(yì)科技除(chú)了在岁末年初(chū)公告与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏新能源、德博新能源(yuán)签(qiān)订(dìng)项目(mù)合作或战略合(hé)作协议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问及客户情况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动(dòng)工具等(děng)多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池送样后(hòu)客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签订(dìng)了(le)销售订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和合(hé)作意向(xiàng)洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增(zēng)长。上(shàng)海(hǎi)钢联新能源事业(yè)部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地产(chǎn)能大幅(fú)增(zēng)加(jiā)已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率，钠(nà)电池落地(dì)的(de)产能中可以(yǐ)实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下(xià)来才会有较大比(bǐ)例的替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批量(liàng)应用到(dào)多元化(huà)场景。

　　然传艺(yì)科技却十分(fēn)自信，其在(zài)调研(yán)记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝大部分(fēn)份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资(zī)者关系活动(dòng)记录表(biǎo)

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的(de)，去年底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)下行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格均(jūn)价(jià)已经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院(yuàn)士(shì)欧阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供应安全，不(bù)太可(kě)能(néng)成为(wèi)主流。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会让钠(nà)离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定(dìng)要发展，因为它(tā)是锂离子(zi)电(diàn)池的一个有益(yì)的(de)补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设(shè)成本接近(jìn)，目前三元钠电量产的(de)生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近三(sān)元(yuán)523电池。目(mù)前(qián)电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本(běn)大幅下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于(yú)钠电(diàn)池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以下时(shí)，锂电池(chí)对钠(nà)电池(chí)有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还(hái)有降本(běn)的空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁(cái)助理刘继(jì)茂(mào)就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子(zi)电池(chí)正(zhèng)、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以(yǐ)下，钠离子电(diàn)池的(de)理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池(chí)的(de)成本优势就依然存在，并(bìng)且随着技术(shù)不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空间有望进一(yī)步打开，该成本(běn)临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年(nián)钠电产业规模(mó)化(huà)完成后，能和(hé)锂离(lí)子电池(chí)的成本(běn)拉(lā)开差距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离子(zi)电池(chí)有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小(xi无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思ǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科(kē)技(jì)在(zài)内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无(wú)碍钠电池(chí)商业(yè)化进程。但随着锂价持续(xù)下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为例，其在(zài)1月(yuè)9日(rì)的调研记录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电池(chí)定价主要(yào)根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客户的价(jià)格(gé)比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随(suí)碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过(guò)往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更(gèng)募资用途(tú)，将FPC生产项目未用的(de)资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项(xiàng)目的实施(shī)地点变更为重庆市合川(chuān)区(qū)工(gōng)业园区(qū)核心区高阳路30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为全(quán)资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目(mù)则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余(yú)资金全部投入轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目的(de)建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产能(néng)从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端(duān)印制(zhì)电路板(bǎn)建设项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏(sū)省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划(huà)的地点、资(zī)金乃至项目(mù)，直接的后果就是原(yuán)有(yǒu)的投入打水飘、投资(zī)效率低下(xià)以及建成项目(mù)实际效益(yì)与预计天(tiā无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思n)差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)建设期(qī)仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年(nián)可实(shí)现销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的(de)效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目(mù)建(jiàn)设期也仅12个月(yuè)，预计(jì)达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润(rùn)1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时(shí)间(jiān)过去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日，该项目(mù)投(tóu)资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目(mù)效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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