5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国(guó)基(jī)金(jīn)等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的(de)债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停(tíng)加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际(jì)结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先许更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与(yǔ)成长(黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预(yù)计人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低(dī)布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市(shì)场。

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