个人养老金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人(rén)力资源(yuán)和(hé)社会(huì)保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益产品的(de)紧密联系(xì)和与投(tóu)资(zī)者(zhě)的深(shēn)度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入(rù)多(duō)家券(quàn)商，了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富(fù)管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)代(dài)销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批(pī)个人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公(gōng)募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更好的(de)服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的(de)角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特(tè)征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的(de)的(de)认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金可投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产品的(de)特性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上，对于个(gè)人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可(kě)并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的(de)产品，证券公司的(de)投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老(lǎo)规(guī)划(huà)和(hé)资产配置(zhì)，做到(dào)客(kè)户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特点(diǎn)，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布投资者通(tōng)过(guò)其(qí)渠道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个(gè)人(rén)养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务(wù)和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势(shì)相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，自(zì)有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客户(hù)形(xíng)成(chéng)科学养老理财(cái)观念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的(de)全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账(zhàng)户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业(yè)服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现(xiàn)低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满足(zú)客户多层(céng)次金融(róng)需求(qiú)，促进财富(fù)管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是(shì)一(yī)个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户(hù)养老投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供(gōng)符(fú)合(hé)监管部门(mén)要求(qiú)的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交(jiāo)易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定(dìng)期的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和(hé)陪伴(bàn)，提(tí)高客户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业(yè)和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)了解个人(rén)养老(lǎo)金的重(zhòng)要(yào)性、投(tóu)资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站(zhàn)式(shì)个(gè)人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具(jù)（如(rú)节(jié)税(shuì)计(jì)算器），加(jiā)强(qiáng)与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据(jù)客户(hù)的(de)风险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系统的基(jī)础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家>威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家>

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全(quán)市(shì)场149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每(měi)个(gè)类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达(dá)到的同时(shí)又规避(bì)掉该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投(tóu)资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者(zhě)也(yě)是(shì)可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比(bǐ)”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品(pǐn)、合适(shì)的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目(mù)标风险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据自身(shēn)投资(zī)目标和风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力(lì)选择(zé)具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客(kè)户可(kě)选(xuǎn)择(zé)目标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也(yě)认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的(de)稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足(zú)投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多(duō)的(de)银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀(shā)”关系，每(měi)类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效性(xìng)上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务(wù)合(hé)规性，为不同(tóng)的客(kè)户提(tí)供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为(wèi)单一(yī)，难(nán)以(yǐ)进(jìn)一步为投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化(huà)投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细(xì)询(xún)问之(zhī)下(xià)才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通了(le)个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收益率远低于预(yù)期(qī)，是大多(duō)人不(bù)愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开(kāi)户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目(mù)前(qiá威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家n)个(gè)人养老金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数(shù)比例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试(shì)点业务(wù)转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险是(shì)对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计(jì)能(néng)力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个人养老业(yè)务负责人(rén)建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户(hù)的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的(de)流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来(lái)解决(jué)客户(hù)对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案(àn)，例如银(yín)河证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根(gēn)据(jù)在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多(duō)层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的(de)企业年(nián)金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统(tǒng)。该(gāi)系(xì)统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市(shì)债市数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托年(nián)金组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的(de)企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询(xún)服(fú)务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推(tuī)出的新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前(qián)公司(sī)已初步(bù)建立了个(gè)人(rén)养老金及(jí)个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的(de)个人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度和客(kè)户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们(men)就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区(qū)）启(qǐ)动实施(shī)。距离(lí)个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员(yuán)在具(jù)体(tǐ)实(shí)操过(guò)程(chéng)中又遇(yù)到(dào)了哪些困难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海(hǎi)地区(qū)几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对(duì)个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人咨询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机构工作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户(hù)是在(zài)基本养老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的(de)生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个人养老金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到(dào)，一(yī)些客户(hù)开了户但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客户(hù)则是认(rèn)为在个(gè)人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设计(jì)且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力较(jiào)低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的(de)群体来说，养老需(xū)求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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