随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局(jú)。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去(qù)几个季(jì)度的去库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么，随后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的(de)态(tài)度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不(bù)能给出(chū)大部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些(xiē)短期(qī)因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期变(biàn)化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以在热(rè)点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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