尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出(chū)现(xiàn)在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了(le)结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。<都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗/p>

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人(rén)士预计(jì)，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这(zhè)一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关注都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业(yè)有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广发(fā)策略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于(yú)AI服(fú)务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗的量与(yǔ)价(jià)，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来(lái)了(le)机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同(tóng)样在(zài)研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面(miàn)的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对(duì)于算力的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券(quàn)4月16日(rì)研(yán)报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞(ruì)新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音(yīn)箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手(shǒu)机(jī)产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密等(děng)。

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