5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研(yán)究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银行为何下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行(xíng)近年息差(chà)不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活(huó)期与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存(cún)款与定期存(cún)款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将存(cún)款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行(xíng)参(cān)与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息(xī)揽储的(de)成本压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些(xiē)介于(yú)活期和定期(qī)存款之间(jiān)的存(cún)款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资(zī)金投(tóu)放支持，有效降低(dī)了(le)实(shí)体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下(xià)调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，202容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人2年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱(ruò)修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低(dī)于预期(qī)，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制(zhì)商业银(yín)行的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经(jīng)济下(xià)行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有望带(dài)动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定(dìng)价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下(xià)行(xíng)仍(réng)有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创(chuàng)有(yǒu)统计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市银(yín)行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和(hé)空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏(sū)较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票(piào)市场中，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在(zài)具一定流(liú)动(dòng)性的同(tóng)时(shí)，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈(yíng)利(lì)空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可能会(huì)放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守(shǒu)类型的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市场波动(dòng)，例如(rú)货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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