近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)三件套是哪三件货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦三件套是哪三件(jiāo)煤(méi)的(de)进(jìn)口，3月份(fèn)澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是近(jìn)10年来(lái)的(de)最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不(bù)是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需(xū)求压(yā)力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，焦价(jià)持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要(yào三件套是哪三件)原因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提(tí)涨的是(shì)内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未(wèi)出(chū)现大(dà)幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存(cún)的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价(jià)主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁(tiě)水日产(chǎn)量(liàng)依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进口量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块(kuài)内(nèi)其(qí)他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继(jì)续杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎(yì)。目(mù)前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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