AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试水人工智(zhì)能、基金(jīn)经(jīng)理开始布(bù)局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派(pài)、还(hái)是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别基(jī)金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的(d辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话e)颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业(yè)生产、环境(jìng)保(bǎo)护(hù)和可持续发(fā)展，以及(jí)新能源开发(fā)和(hé)利(lì)用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的快(kuài)速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的(de)生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需(xū)要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥(làn)用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住人(rén)工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利(lì)用(yòng)技(jì)术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行业一(yī)样大规模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会(huì)和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个板块的估值都到了(le)历史最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智能完(wán)成季报(bào)，也(yě)显示出人工智能(néng)确实开始方(fāng)方面(miàn)面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基(jī)地宣(xuān)布(bù)成(chéng)为百(bǎi)度(dù)文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过百度智能(néng)云接入文心一(yī)言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户(hù)投(tóu)资体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)一季度(dù)市场热点，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派(pài)基金(jīn)经理，也(yě)不(bù)乏价值(zhí)投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的三大需(xū)求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是(sh辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话ì)软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会(huì)。”王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的(de)历史(shǐ)底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的(de)产(chǎn)业(yè)变革机会，同时(shí)配合2023年一季度(dù)的(de)复苏和(hé)业绩(jì)修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机(jī)为(wèi)代表的(de)科技板块内会(huì)持续(xù)有(yǒu)个(gè)股(gǔ)投(tóu)资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的(de)进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版(bǎn)块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所(suǒ)管理的基金维持(chí)了较(jiào)高仓位，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质生活(huó)在(zài)一季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经(jīng)济发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活(huó)在一季度(dù)继续(xù)调整了(le)行业配(pèi)置(zhì)，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新(xīn)带来(lái)的相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智(zhì)能的重(zhòng)视(shì)，但(dàn)一(yī)季(jì)度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的(de)应用领域(yù)得到了极大的(de)拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的(de)通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的(de)一次(cì)重大创新，未来多个(gè)行业将极(jí)大受益于这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也(yě)提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的(de)布局。他(tā)表示(shì)，除复合国(guó)家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业(yè)的部(bù)分成长(zhǎng)股是未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如(rú)同去年(nián)三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会(huì)积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努力在火热的行(xíng)情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度(dù)布局(jú)了不(bù)少(shǎo)人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概率少(shǎo)于市(shì)场平(píng)均(jūn)水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情的(de)确立(lì)，但我们(men)还(hái)是认为(wèi)太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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