财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提(tí)前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化(huà)集(jí)团和永兴(xīng)材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之(zhī)一(yī)是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此前车企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车的(de)观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持(chí)续稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工(gōng)作或到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的情况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于(yú)前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的(de)业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始(shǐ)会(huì)全面恢复生(shēng)产，排(pái)产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还(hái)是(shì)底部(bù)反转，目(mù)前(qián)仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察(chá)下(xià)游库存状况，另一方面还需(xū)要(yào)看终(zhōng)端(duān)需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商(shāng)内部(bù)人(rén)士此前对财联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商(shāng)实际上从去年四(sì)季度开始便启(qǐ)动大(dà)规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季度(dù)实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前(qián)库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人(rén)士直言，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代(dài)的库存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水平。材料价格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构成锂电(diàn)产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及库存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)触动的意思解释，颇受触动的意思悲观(guān)者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国汽车(chē)工业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材(cái)料短期大(dà)幅下降也不是(shì)正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避(bì)免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电(diàn)产业进(jìn)入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下(xià)跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料(liào)价(jià)格变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的(de)是，在锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高(gāo)工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪(xù)主要来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月(yuè)份临近，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的(de)供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自终(zhōng)端材料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利触动的意思解释，颇受触动的意思(lì)，将进一(yī)步(bù)释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程之后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂(lǐ)电产业(yè)的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开大合”的(de)波浪式(shì)变得更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到(dào)下(xià)游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节(jié)的价(jià)格以(yǐ)及供需(xū)变化也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一(yī)个下游获利、上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价(jià)格(gé)下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价(jià)格跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营(yíng)业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下降周期中获得更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的(de)事。而同(tóng)环(huán)节的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高入局(jú)的新公(gōng)司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期(qī)利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌(diē)和可(kě)能(néng)的(de)未(wèi)来(lái)亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也(yě)需(xū)要通(tōng)过长协确(què)定，按市(shì)价(jià)定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得(dé)上游更(gèng)低成(chéng)本的资(zī)源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上(shàng)游(yóu)因(yīn)降价(jià)减产时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能(néng)源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下游(yóu)获(huò)利(lì)，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的(de)下(xià)游，宁德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时(shí)代(dài)今年(nián)2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡(jī)肋(lē)，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车企的三(sān)年长单。另一(yī)层影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏(kuī)损。

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