用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单(dān)季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价(jià)相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价(jià)格(gé)为31.95元(yuán)，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。<略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音/p>

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十(shí)大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的(de)企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品得(dé)到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并(bìng)继续(xù)扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场(ch略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音ǎng)份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场(chǎng)曝出华(huá)为将在(zài)4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二(èr)阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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