随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了(le)部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前(qián)的(de)生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力(lì)去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业(yè)格(gé)作家许地山简介，许地山简介资料局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利(lì)润(rùn)波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天。

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