财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次(cì)事件有关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称-height: 24px;'>fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问(wèn)题(tí)的(de)市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称并以一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决(jué)定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了(le)信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公(gōng)布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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