九龙司是哪里？　近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业(yè)等(děng)多因(yīn)素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴(bào)雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量不断(duàn)走(zǒu)高的同(tóng)时(shí)，黑色(sè)终端需(xū)求(qiú)表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落(luò)。另(lìng)外(wài)，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不及预期，钢价(jià)承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求(qiú)并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨九龙司是哪里？的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的(de)情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏(piān)高(gāo)水平(píng)，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处(chù)于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压(yā)力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改善(shàn)。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍(réng)难言(yán)乐观，导(dǎo)致期(qī)货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据(jù)表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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