用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年(nián)以来(lái)连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体上爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露(lù)定(dìng)增结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价(jià)从(cóng)2022年(nián)2月37元的(de)高点(diǎn)，最(zuì)低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领中国企业级(jí)服(fú)务市(shì)场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的(de)战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和(hé)运(yùn)营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财(cái)务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的(de)”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有(yǒu)多大(dà)突(tū)破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用(yòng)，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市(shì)值(zhí)还是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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