大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个(gè)大(dà)局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济(jì)社(shè)会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足，经济(jì)转型(xíng)升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房需(xū)求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子(zi)对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度(dù)博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二(èr)季度有给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么(yǒu)望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不高(gāo)仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡(héng)期(qī)，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消(给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现出(chū)成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后(hòu)市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释(shì)放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱(qū)动的(de)数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤(chè)，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月(yuè)以来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们(men)认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可(kě)能还(hái)需(xū)要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道(dào)的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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