“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资(zī)者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议(yì)期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续(xù)两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差单(dān)日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业主要(yào)集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务(wù)行业(yè)整体表现(xiàn)好于(yú)4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前(qián)持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告也(yě)显示(shì)出(chū)就业市场边际降温的更(gèng)多迹(jì)象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各(gè)行业(yè)裁员人数的(de)增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基(jī)本是(shì)60年代以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经(jīng)有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息的(de)必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关(guān)注(zhù)后续公布的5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)落(luò)地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能(néng)在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味着更多(duō)的不确(què)定(dìng)性，结(jié)果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和(hé)巴西等(děng)国(guó)家还在(zài)蚕食该集团(tuán)的市(shì)场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空原(yuán)油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道(dào)：“各(gè)国石油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚(yà)总统(tǒng)的联(lián)合新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前(qián)需要(yào)更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安(ān)全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各(gè)国(guó)领导人明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入(rù)北(běi)约的(de)路线图，否则(zé)他将不(bù)会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北(běi)约一事，法国(guó)、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在(zài)近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议(yì)院通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂(zàn)停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落(luò)至(zhì)一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半(bàn)月上(shàng)行，下半(bàn)月(yuè)回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围(wéi)再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未(wèi)得(dé)到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开(kāi)的(de)新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化(huà)分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原料，是(shì)关(guān)系国计(jì)民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变(biàn)的(de)国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么(me)收储的量其实占到相当全(quán)年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价格有可能(néng)会(huì)更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的(de)改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未有趋(qū)势性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能(néng)化(huà)分析师胡(hú)华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季(jì)节性(xìng)的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数但是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同(tóng)时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他(tā)预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数货现象仍(réng)存，企业排产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压(yā)力加(jiā)大(dà)，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存(cún)适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的(de)预(yù)期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策(cè)退(tuì)出(chū)，今年国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格(gé)战等负面(miàn)消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀(pān)升(shēng)，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口(kǒu)过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国银(yín)行危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向，主要跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量并(bìng)不会(huì)少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预(yù)计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在(zài)供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的因素主要(yào)在需求端。从(cóng)下半年来(lái)看，外需受(shòu)海外(wài)经济衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端构成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数