尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信(xìn)、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有(yǒu)结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来(lái)看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下(xià)旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束(shù)后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以(十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历yǐ)史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等(děng)大(dà)产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩的(de)改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么(me)计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细(xì)分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速(sù)光引(yǐn)擎光器(qì)件(jiàn)核(hé)心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历AI服务器(qì)的需(xū)求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关电子(zi)产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端(duān)设备打开新成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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