美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业务或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息(xī)。本周三(sān)美几十块钱的阿富汗玉是真的吗股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经(jīng)增长，在(zài)第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银(yín)行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员会(huì)就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的(de)主要原因。美国商会(huì)副(fù)主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷(gǔ)银行专(zhuān)注于资本密集型的(de)科技以及(jí)生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中于财富(fù)管理；而签(qiān)名(míng)银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会(huì)上，专家(jiā)们(men)明确(què)将最近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士周几十块钱的阿富汗玉是真的吗四报道(dào)，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力(lì)”。美(měi)股地区银(yín)行股(gǔ)本周(zhōu)大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅(jǐn)在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来(lái)越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们(men)在银(yín)行或其他金融(róng)机构账户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的(de)人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金的(de)安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为平静的时期测(cè)量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决(jué)定(dìng)将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的(de)走(zǒu)势更多体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基(jī)点，市场对连续(xù)加息(xī)对经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油(yóu)分析(xī)师高健告(gào)诉期货日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白(bái)宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济(jì)将面临(lín)严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入(rù)集中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品等(děng)风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的(de)宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美(měi)国(guó)制造业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的(de)风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险三(sān)方(fāng)面(miàn)探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月(yuè)初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下(xià)来(lái)的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘(pán)面也要重点(diǎn)留(liú)意是否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的(de)预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续(xù)大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的影响仍需一(yī)段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰退的(de)担忧仍未结束，需(xū)求会下降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底部或已出(chū)现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供(gōng)应提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关(guān)情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持(chí)停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青供(gōng)应仍(réng)处(chù)于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期(qī)，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回升(shēng)，道(dào)路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑在于(yú)成本(běn)端原油(yóu)，短(duǎn)期(qī)供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力(lì)，预(yù)计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油(yóu)偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂(liè)解价差(chà)，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力(lì)合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由(yóu)于(yú)PTA期货跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东石化和(hé)英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷(hé)或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调油(yóu)需(xū)求再起，在(zài)聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看(kàn)，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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