4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面(miàn)下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单(dān)表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时毁掉一个老师最好的办法间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消(xiāo)费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结(jié)果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期(qī)低温天气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较(jiào)上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张的轧(yà)花(huā毁掉一个老师最好的办法)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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