编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破带火(huǒ)了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗季报中，保(bǎo)留了(le)上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持(chí)续青睐(lài)，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是(shì)多(duō)位顶流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有(yǒu)所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一的(de)变(biàn)化(huà)是他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二(èr)季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国(guó)内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非(fēi)传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回(huí)撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按(àn)照保留(liú)小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一(yī)季度(dù)可(kě)以看出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是微调了一(yī)个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年(nián)初(chū)至(zhì)今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的(de)行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城(chéng)的(de)基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一(yī)地实(shí)现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季(jì)度(dù)他在(zài)前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们(men)较为看(kàn)好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的(de)成名(míng)作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名(míng)作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前(qián)在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末(mò)的(de)兆易(yì)创新。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三(sān)一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于(yú)房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠(huì)新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时(shí)间最(zuì)长的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在(zài)高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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