编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全(quán)部为白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行业(yè)的(de)配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先(xiān)，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全(quán)部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的全(quán)面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)宁德(dé)时(shí)代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年(nián)的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的(de)调整，我们看到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月的(de)中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而(ér)从相(xiāng)关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了(le)今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关(guān)注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退(tuì)出了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持(chí)续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及底(dǐ)层(céng)芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓(cāng)了(le)四个席位，其(qí)2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较(jiào)强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技(jì)术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司(sī)力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来(lái)所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这(zhè)其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越发(fā)受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费电子(zi)的(de)大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触(chù)底回升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上(shàng)的(de)布局(jú)，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技(jì)替(tì)代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部超(chāo)导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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