北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能(néng)够在第(dì)一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在(zài)财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我(wǒ)们(men)有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于(yú)是(shì)否开新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购，微(wēi)软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确的(de)价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔(ěr)在一(yī)个季度内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他(tā)看(kàn)来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的(de)目标。我(wǒ)们(men)的(de)不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解(jiě)决不可(kě)能(néng)的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特(tè)看起(qǐ)来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽(qì)车公司(sī)还会面临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的(de)成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都有新(xīn)的(de)改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的(de)变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹(jì)与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额(é)是2二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗5万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务(wù)上限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会(huì)给银行(xíng)系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批(pī)评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些(xiē)风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道(dào)需(xū)要印多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了(le)前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的(de)运(yùn)营指标(biāo)，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们(men)投资并(bìng)创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题(tí)二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗是，我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票(piào)卖得太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期(qī)利(lì)润(rùn)和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们确实(shí)二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势(shì)，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也(yě)会给他一(yī)些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那(nà)个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了(le)为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难(nán)以(yǐ)置信的投(tóu)资机(jī)会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他(tā)们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们(men)的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多(duō)的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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