财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的(de)反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示(shì)，4月28日(rì)电(diàn)池(chí)级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌(diē)企稳四(sì)个交(jiāo)易(yì)日后价格连续两日(rì)上涨。暖意(yì)也提前(qián)传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的(de)原因之(zhī)一是上海车(chē)展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树(shù)表(biǎo)示，上海车(chē)展将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的(de)火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也提振士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份(fèn)的(de)排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前(qián)期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说(shuō)明(míng)会上表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存(cún)状况，另一方面还(hái)需要看终端(duān)需求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂(lǐ)盐(yán)厂商内部(bù)人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际(jì)上(shàng)从去年四季度开始便启动大(dà)规(guī)模去库存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一(yī)季(jì)度实际上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池(chí)厂商提(tí)到(dào)，目前(qián)库存已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂(zàn)停的(de)产线也已经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直(zhí)言(yán)，相关库(kù)存基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示，其库(kù)存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额(é)来(lái)看，宁德(dé)时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构(gòu)成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半(bàn)年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车(chē)动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副会(huì)长付(f九龙司是哪里？ù)炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题(tí)，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行(xíng)业(yè)要(yào)以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的(de)合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻(luó)辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或(huò)已(yǐ)经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下游(yóu)车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段(duàn)。从上游材料(liào)价格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商(shāng)的(de)库(kù)存(cún)也已经逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的(de)生(shēng)产线已(yǐ)经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量数据来(lái)看(kàn)，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度(dù)超过(guò)往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将进(jìn)一(yī)步带动锂电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度不可(kě)能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判(pàn)上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等(děng)企(qǐ)业持续推进电池(chí)回收(shōu)布局，来自终端材料回收的(de)产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变(biàn)化也将变得(dé)更加平(píng)衡且(qiě)具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当前(qián)上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不(bù)是(shì)一个(gè)下游获利、上(shàng)游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的(de)价格下(xià)跌过快，但这并不为(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日公告(gào)，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得更(gèng)多市场(chǎng)份(fèn)额，行(xíng)业将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降中(zhōng)发生过的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司(sī)，则(zé)面临停产乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮(lún)价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最大(dà)的(de)两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多(duō)，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也有行业里最优(yōu)的(de)成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公司(sī)入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这(zhè)两(liǎng)家公司(sī)能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市(shì)价(jià)定(dìng)期调整。但能(néng)获(huò)得(dé)上游(yóu)更(gèng)低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容忍低价(jià)，并能(néng)在上游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市(shì)场。不(bù)过(guò)锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获利，上游(yóu)承九龙司是哪里？压的简单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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