金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是(shì)因(yīn)为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度同(tóarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数ng)样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回(huí)升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非(fēi)企业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然(rán)后在下季初发(fā)行(xíng)新的理财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了(le)企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了新增存(cún)款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房(fáng)贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的(de)去(qù)向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了(le)居(jū)民端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端(darea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数uān)新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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