在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来(lái)越(yuè女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么)多的(de)专(zhuān)业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时期被视为(wèi)具(jù)有弹(dàn)性的(de)股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇(huì)编的数(shù)据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对(duì)敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信(xìn)美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力(lì)通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情(qíng)绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位(wèi)数(shù)据进(jìn)一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看(kàn)空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和(hé)市(shì)场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和(hé)波(bō)动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型最(zuì)能(néng)说明这种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对(duì)价(jià)格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量化基(jī)金(jīn)的需(xū)求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季的(de)业(yè)绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足(zú)以(yǐ)让美国(guó)企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业(yè)往往在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的(de)经济(jì)学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退将从第(dì)三季度开始。

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