金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如(rú)下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季(jì)度透支了部(bù)分银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段yuán)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产(ch小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段ǎn)，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下(xià)季(jì)初发行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在季(jì)末季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许(xǔ)反映(yìng)了(le)企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季节性规(guī)律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居(jū)民端(duān)中长期信(xìn)贷出(chū)现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征(zhēng)反映(yìng)了居民端(duān)在前(qián)期(qī)购房需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍(réng)然(rán)不足(zú)的情况。如果没(méi)有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信贷量会持续(xù)维持在低(dī)位(wèi)。

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