昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失(shī台湾是省还是市 台湾是省会吗)业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的(de)一(yī)项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价(jià)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格(gé)走势(shì)背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下(xià)跌(diē)的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)台湾是省还是市 台湾是省会吗半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需(xū)求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油(yóu)脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口利(l台湾是省还是市 台湾是省会吗ì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印尼(ní)步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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