尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子(zi)自年(nián)初(chū)以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史(shǐ)的(de)调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士(shì)预(yù)计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关(guān)注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁(zào)动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证(zhèng)券张(zhāng)夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并建议(yì)关(guān)注短期维度业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预(yù)期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子(zi)行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基础。数据量和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国(guó)海证券(quàn)同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子(z结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少i)、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研报(bào)建(jiàn)议，AI创新(xīn)持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括(kuò)海康(kāng)威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭(xù)电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少