周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是(做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思(nì)市(shì)净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不(bù)过(guò)，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继(jì)续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及预期，权(quán)重板块(kuài)回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估(gū)值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民(mín)生加做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电(diàn)力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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