昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限(xià稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字n)解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字g>鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于支持(chí)6月会(h稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字uì)议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准确度(dù)通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库，可见下(xià)游的(de)持(chí)货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的(de)信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存(cún)天数5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的(de)原(yuán)料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的(de)预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资(zī)金(jīn)离(lí)场或使得(dé)低(dī)位波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基(jī)差(chà)不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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