大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前(qián)经济形势(shì)和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同(tóng)志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各(gè)部门(mén)更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需(xū)求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳步(bù)推进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了(le)第(dì)一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国(guó)银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发(fā)动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示(shì)“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位(wèi)于基作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩驱(qū)动的(de)五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈(yì)和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二(èr)个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部(bù)流(liú)动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个(gè)交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美(měi)国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费(fèi)正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经济增长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得(dé)海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起始(shǐ)和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和(hé)预期的(de)边际(jì)变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出(chū)现了2个月的(de)底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确(què)实出现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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