近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今年买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入(rù)降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的(de)反复(fù)发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了(le)国(guó)内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不(bù)断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工(gōng)、施(shī)工面积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增(zēng)加(jiā)对现货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设(shè)备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价(jià)的(de)承受能力偏(piān)低，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口量会(huì)得(dé)到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块(kuài)内其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱，而(é买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜r)估值修(xiū)复(fù)配合近(jìn)期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变(biàn)，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外(wài)衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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