周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值(zhí)一滴水多少ml 一滴水多少克低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于(yú)近(jìn)日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低(dī)估值(zhí)央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资的(de)部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是(shì一滴水多少ml 一滴水多少克)基本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或(huò)有望出(chū)台。

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