近日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预(yù)期在(zài)经过(guò)1—2月的(de)反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多(duō)的(de)信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工(gōng)面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加(jiā)对现货市(shì)场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区(qū)别而存在很大(dà)差异(yì)。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低(dī)原料(liào)库(kù)存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也(yě)有适(shì形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字)当的(de)减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大(dà)跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然(rán)维(wéi)持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定(dìng)价(jià)后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和(hé)现(xiàn)货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使(s形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字hǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势(shì)为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前(qián)煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)是大概(gài)率事(shì)件，且4月地(dì)产数据(jù)表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易(yì)跌难(nán)涨。

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