华尔街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾发(fā)百页(yè)报告做空印(yìn)度(dù)首(shǒu)富阿(ā)达(dá)尼集团（Adani Group）而引起轩(xuān)然大波(bō)的美(měi)国(guó)新兴(xīng)做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的是(shì)“华尔街(jiē)之狼”、著名亿(yì)万(wàn)富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一出，伊坎(kǎn)旗下(xià)控股公(gōng)司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时(shí)间5月2日周二收盘(pán)暴跌19.95％，创有(yǒu)史(shǐ)以(yǐ)来最大单日(rì)跌幅，市值蒸发40多亿美元。

　　而伊坎个(gè)人身价，也一夜蒸发(fā)29亿美元（约(yuē)200亿(yì)人民币）。根(gēn)据福布(bù)斯(sī)榜单显示，截至收稿(gǎo)，伊坎个人身价(jià)为147亿美元，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业经(jīng)济(jì)结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡(bǎo)研究在报告中指出，伊(yī)坎企业(yè)（IEP）正在运营(yíng) “类似庞氏(shì)骗(piàn)局” 的(de)经济结构。

　　兴登堡研究表(biǎo)示，IEP利用来(lái)自(zì)新(xīn)投(tóu)资者(zhě)的(de)资金(jīn)向(xiàng)老投资(zī)者支付股息。报告指(zhǐ)出，简而言(yán)之，伊坎一直在(zài)使(shǐ)用从新投(tóu)资(zī)者那里获得的(de)资(zī)金向老(lǎo)投(tóu)资者支付股(gǔ)息(xī)。“这种类似庞氏骗局(jú)的经济结(jié)构只(zhǐ)有在新资(zī)金愿意冒着成(chéng)为(wèi)最后一批'持有资金的风险的情况下才是(shì)可(kě)持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究还在报告(gào)中称，IEP的56亿(yì)美元年终净资产价值被夸大了至少22％！

　　（来(lái)源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研(yán)究在(zài)报(bào)告中表示，IEP的股票被高(gāo)估了75％以上(shàng)，“IEP的(de)交易(yì)价格比上次报告的资产净值高出218％，远远高于(yú)所有可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的同(tóng)行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广(guǎng)场控股公司(sī)，其交易价格均低于各自的资产净值(zhí)。资产净值是(shì)衡量基金业绩(jì)的关键指标(biāo)，衡量基金所持证券(quàn)的(de)市(shì)场(chǎng)价(jià)值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票(piào)泡沫(mò)的是其15.8％的股(gǔ)息收益率(lǜ)，这是迄今为止美国大型股(gǔ)公司(sī)中最(zuì)高(gāo)的。兴(xīng)登堡指责(zé)伊(yī)坎以股票而不是现金的形(xíng)式发放股息，并让(ràng)伊坎企业(yè)出售新股，以满足股东的支出，从而抬高了股息收益率(lǜ)。

　　兴登(dēng)堡的报告还(hái)举(jǔ)例(lì)称，IEP在(zài)2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿(yì)美元(yuán)，但一个月后(hòu)，该部门的一(yī)家重(zhòng)要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯一一家跟(gēn)踪伊坎企业的大型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊坎之间的关系密切。报告称，杰富瑞在其(qí)研究(jiū)中假设，即使在(zài)最坏(huài)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，伊坎的股息也将永久(jiǔ)支付(fù)，同(tóng)时还从安(ān)排IEP股票(piào)发售中(zhōng)获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴(xīng)登堡的报(bào)告“自以为是(shì)”

　　这份(fèn)做空报告对伊坎来(lái)说是一个重大挑(tiāo)战。他也在(zài)报告刊(kān)登的几小时后发声反(fǎn)击。

　　伊坎在(zài)一份声(shēng)明(míng)中表示，兴登堡“自以为是(shì)”的报告(gào)旨(zhǐ)在以牺牲IEP长期股东的利益为(wèi)代价获取利润。伊坎表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们坚持公开披露的(de)信息，我(wǒ)们相信，从(cóng)长(zhǎng)期来看，IEP的业(yè)绩将会像以往一样不言自明。”

　　伊(yī)坎表示，我们仍(réng)然相信激进主义是最好的投(tóu)资范例。“我过去25年(nián)的激进主(zhǔ)义投资已(yǐ)经很好地证明了(le)这一点。我们(men)定期将我们的(de)维权原则付诸于我(wǒ)们的多数控股公(gōng)司以及我们投资部门(mén)持有的少数股(gǔ)权，目前在14个上(shàng)市(shì)公司董事会中都有代表。此外(wài)，我们坚信通过对(duì)冲头寸来(lái)降低风(fēng)险，尤其是在我们今天所处的市场(chǎng)中。”

　　伊坎的(de)公司持有他在能源(yuán)、汽车(chē)、食品包装、房地产和其他行(xíng)业的(de)各种投资。他是(shì)IEP的控股股东(dōng)，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告中(zhōng)的说(shuō)法 “不会阻止IEP履行其对(duì)IEP的单位持有人(rén)和(hé)员工的承诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益机构(gòu)也坐不住了！股东权益(yì)律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏(kuī)损的投资者就兴登(dēng)堡(bǎo)研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登(dēng)堡研究“一战成名(míng)”

　　回数兴登堡研究(jiū)的做空实例(lì)，最出名(míng)的莫过(guò)于(yú)今年2月做空印度首富的(de)阿达尼集团了。兴(xīng)登堡(bǎo)研究百页的做空报告使得前“亚洲首富”高(gāo)塔姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引发了外资纷纷从印度股(gǔ)市撤离(lí)，更(gèng)让印度总理莫迪受到反对派(pài)质疑。

　　根据当时美(měi)国全国(guó)公共广播电台称，截至2023年(nián)2月6日(rì)，阿达尼集团市值在短短(duǎn)10日(rì)内(nèi)蒸发逾1000亿美元(yuán)，集团(tuán)的债券价格跌至(zhì)垃圾债水平。阿达尼的个人(rén)净(jìng)资产也缩水近500 亿美(měi)元。

　　那(nà)么(me)，兴登堡研(yán)究(jiū)究竟什么来头？公开资料(liào)显示，兴登堡研究公司(sī)成立于2017年，总部位于纽约(yuē)市。据兴登堡研究官网(wǎng)介绍，公司的主要(yào)业务包括披露企(qǐ)业的会计造假、管理问题、未公开关联(lián)交(jiāo)易、财报违规等(děng)。媒(méi)体统计显示，从2020年(nián)至今，兴登堡研究公司(sī)共对(duì)30家公司发(fā)过难(nán)。他们雇(gù)佣(yōng)金融分析(xī)师、会计师和记者，来(lái)进行调查。

　　兴登堡研究的创始(shǐ)？为内特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安(ān)德森来自中产(chǎn)家庭，曾在康涅狄格大(dà)学(xué)学(xué)习商科(kē)。 据其Linkedin资料，大学期间，他(tā)加入(rù)了以色(sè)列的(de)救(jiù)护车急救部门，是拥有以色列证书的救(jiù)护人员。

　　公司(sī)官网显(xiǎn)示，“兴登堡研究”这个名字源于(yú)1937年在(zài)新泽西上空不(bù)幸坠毁的飞艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我们将(jiāng)兴登堡视为完全可以避免(miǎn)的人(rén)为灾(zāi)难的缩影，”该公司的网站上写道。

　　除了(le)此次(cì)的IEP以及阿达尼集团(tuán)，兴(xīng)登堡研究(jiū)也曾瞄(miáo)准其他(tā)企业。2020年，兴登堡研究？份69页的(de)做空报告，让市值一(yī)度达到(dào)340亿美元的“卡车(chē)界(jiè)特斯(sī)拉(lā)”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国司(sī)法部和证(zhèng)券监管(guǎn)机构随后跟进(jìn)调查，Nikola的创(chuàng)始人最终被(bèi)判欺诈罪成立。

　　2021年(nián)3月(yuè)，兴登堡研究(jiū)指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并(bìng)在生产能力方面误导投资者。该公(gōng)司的市值一(yī)度(dù)超过50亿美元(yuán)，如今已缩水至不到2.6亿美(měi)元，其股(gǔ)票在兴登堡研究做空报告公(gōng)布后(hòu)暴(bào)跌(diē)90％以上。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究还(hái)曾介入(rù)马(mǎ)斯克对推特的收购案。在兴登(dēng)堡研(yán)究宣(xuān)布做空(kōng)推特(tè)后，推特(tè)的股价从49.80美(měi)元跌至37.39美元，随后安(ān)德森宣布关闭做空(kōng)仓位。去年7月中旬(xún)，当推特的股(gǔ)价位于(yú)低点附近(jìn)时(shí)，兴登堡研(yán)究宣布转为做空推特，推特股价随即(jí)大涨约8％。

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