一度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续(x许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校ù)回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越(yuè)受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也能(néng)更(gèng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规模(mó)激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个(gè)人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ET许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校F投资上(shàng)可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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