北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面　在这次(cì)股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没有一(yī)家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读者能(néng)够在第(dì)一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的(de)交易，第(dì)一个(gè)阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然(rán)有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至(zhì)于(yú)微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作(zuò)，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人(rén)会(huì)花(huā)1500美元买(mǎi)一(yī)部(bù)手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台(tái)积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一(yī)个(gè)季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那(nà)么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问题。从(cóng)传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的(de)投(tóu)入。不过(guò)，现在做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性(xìng)的(de)，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可(kě)以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不(bù)该(gāi)承担的(de)风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一(yī)些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资(zī)了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到(dào)它(tā)失(shī)控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们(men)的(de)行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别(bié)活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的(de)运营指标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的(de)挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪作出错(cuò)误(wù)的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的(de)股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做(zuò)出(chū)选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示(shì)：“我们(men)不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格(gé)是做出最终(zhōng)决(jué)定(dìng)的(de)那个(gè)人(rén)。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接(jiē)替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投资(zī)机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历(lì)史。我(wǒ)们(men)对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的(de)人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是(shì)会(huì)比大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时(shí)对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来(lái)做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如(rú)花(huā)钱(qián)要(yào)量入为(wèi)出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要(yào)活到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而(ér)且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比(bǐ)这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产(chǎn)生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的(de)。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这(zhè)样持续(xù)的(de)地位？”

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