“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的(de)重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输(shū)占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于(yú)产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下(xià)，传统(tǒng)观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋(qū)势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额维持(chí)强势，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一(yī)步加快部(bù)分(fēn)源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性>从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气(qì)度(dù)与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存(cún)量(liàng)的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世(shì)界(jiè)贸易组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参(cān)考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲(bēi)观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自(zì)于两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。