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jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式之一：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这(zhè)些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显著高(gāo)于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退(tuì)可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催(cuī)化(huà)

　　政策jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j持续支(zhī)撑(chēng)和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商板块(kuài)修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一(yī)带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和(hé)解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作联合(hé)声明、中巴(bā)联合声明等(děng)，以及后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一(yī)路(lù)”相关(guān)利好不(bù)断，板块(kuài)行情(qíng)得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商(shāng)作(zuò)为(wèi)“数字经济”的(de)基础设(shè)施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海外(wài)供应、同(tóng)时下游需求基本集中(zhōng)在国(guó)内市场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币(bì)升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三条投资(zī)范式(shì)，“中(zhōng)特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当前我们建议(yì)关注机械(xiè)（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制(zhì)造业(yè)作为国家重点支持(chí)的战(zhàn)略性产业jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j(yè)之一，近年(nián)来经(jīng)历了行业调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景(jǐng)气(qì)已在改善：一方(fāng)面，随着全(quán)球航运市场需求(qiú)正(zhèng)在(zài)增长，带来包括化学品船与(yǔ)成品油轮(lún)船的订单大幅提升(shēng)。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动造船企业(yè)重组(zǔ)整合(hé)和产能优化之下，国内船舶制造(zào)业已在逐(zhú)步(bù)实(shí)现结构(gòu)调整和(hé)产能(néng)优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一(yī)期间各(gè)项数(shù)据恢(huī)复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及(jí)确定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公(gōng)司发(fā)布股(gǔ)东回(huí)报计(jì)划，大幅提(tí)高分红比(bǐ)例(lì)以(yǐ)及承诺未来几(jǐ)年高分红(hóng)水平，给投资(zī)人带来确定性的高(gāo)股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济(jì)复苏大背景(jǐng)下融资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷、社(shè)融(róng)仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳(wěn)定(dìng)且高分红的板块，当前银(yín)行PB估(gū)值处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低(dī)位(wèi)置，修复(fù)空间较大。