5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓(cāng)报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的(de)对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的(de)买(mǎi)方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资产在(zài)美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的(de)在总市值中的占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一(yī)次(cì)猛(měng)。拼多多也(yě)不(bù)负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教(jiào)育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景(将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物jǐng)林资(zī)产一季(jì)度(dù)还建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考试，还(hái)包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推(tuī)行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公(gōng)司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭(píng)借多(duō)年(nián)积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)牌的(de)护(hù)城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足(zú)够的(de)安全边际。在将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的(de)财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关(guān)的(de)积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的(de)选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于(yú)去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估(gū)支(zhī)线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观(guān)数(shù)据(jù)信息罗列(liè)，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据(jù)大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多票(piào)，后面改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工(gōng)智能和中特(tè)估(gū)，今年已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基(jī)金经理的难处(chù)，在业(yè)绩(jì)和投资(zī)信仰之间无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市(shì)场投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市(shì)场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多(duō)投资(zī)者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们(men)的机构审美(měi)。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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