在(zài)投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都(dōu)不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么的指数(shù)都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价(jià)格的(de)下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超(chāo)越30语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日考察并(bìng)表示大举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可(kě)能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要夯实(shí)科技(jì)自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的(de)创业(yè)板持(chí)续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的(de)资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块(kuài)的(de)投资(zī)机会和行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种，中期(qī)在市场(c语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么hǎng)炒作热度(dù)回落(luò)、且经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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