北京时间(jiān)周五晚(wǎn)间，备受关(guān)注的4月美国非农数据出炉(lú)，其中新增就业上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表(yè)25.3万人(rén)，高(gāo)于(yú)预期的18万人，打断了此(cǐ)前两个月连续环(huán)比下降的节奏；失业率继(jì)续(xù)下降至(zhì)3.4％；更受关注的平均(jūn)小(xiǎo)时(shí)工(gōng)资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表(bù)将今年(nián)2月(yuè)和(hé)3月非农(nóng)数据(jù)均大幅下修超7万(wàn)人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转(zhuǎn)换(huàn)，本(běn)周持续承压的(de)美国(guó)地(dì)区银(yín)行(xíng)股也获得喘息的机会。截至发(fā)稿，周五盘前(qián)西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数短线(xiàn)拉升35点；美(měi)国10年期国债收益率上(shàng)升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中(zhōng)大(dà)期货高级宏(hóng)观(guān)分析师周(zhōu)之云告诉期货日报记者，周五晚间(jiān)公布的非(fēi)农数(shù)据(jù)远高于前值且(qiě)显著偏离投行(xíng)们预测的中(zhōng)值。此前公布(bù)的(de)ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长(zhǎng)幅(fú)度达到9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农数据公(gōng)布后(hòu)，美股期货短线走低，美元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽管科(kē)技和金融(róng)行业持续裁(cái)员(yuán)，但不断下降(jiàng)却(què)仍然高企(qǐ)的劳动力需远远抵消(xiāo)了裁(cái)员的(de)影响，也超过了信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性(xìng)因素(sù)相(xiāng)对于新冠大流行前也有(yǒu)了有利的发展，为就业人数的(de)增长提供了(le)5万—10万人的(de)支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持(chí)一定的谨慎，因为本周(zhōu)早(zǎo)些时候，美(měi)国3月份的就(jiù)业机会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显(xiǎn)示，3月职位空缺继续(xù)下降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳(láo)动力市场数据相同的方向：劳动(dòng)力市场正(zhèng)在降温。包括最(zuì)近几周的首次申(shēn)请失业金人数也呈现上升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋(qū)势上看(kàn)，周之云认(rèn)为，加息会(huì)导致消(xiāo)费者信贷(dài)和(hé)企业融资成本(běn)上升，进而迫使(shǐ)雇主(zhǔ)削减(jiǎn)支出包括裁员等(děng)，从而减缓经济增长(zhǎng)。短期(qī)强劲(jìn)的非(fēi)农(nóng)就业数(shù)据会让市场对于下半年货(huò)币政策放松(sōng)进程有(yǒu)所改变，进而对商品的流动性(xìng)溢(yì)价部分有所减少，但从中长期来看，美国会继(jì)续朝着衰退的方向前(qián)进，后(hòu)市(shì)继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公(gōng)布后，贵(guì)金属进(jìn)入调整期？

　　“4月(yuè)非农(nóng)就业(yè)新增人数超预期将引导(dǎo)贵金属步入调整。对(duì)于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受(shòu)益于其金融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是美联储最后一次加(jiā)息，且预计9月之后可能(néng)降息，这导致美(měi)元(yuán)名(míng)义利率回落，在(zài)通胀温和(hé)回落的情(qíng)况下，美元实(shí)际利率(lǜ)有了明显的(de)下行。”广州金(jīn)控期货(huò)研究所副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月(yuè)3日，美联储议(yì)息会议如期加息25个基(jī)点，将政策利率联邦基金利率的目标区(qū)间从4.75％至(zhì)5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔在记者发布会上的讲话暗(àn)示加息临近尾声，因此(cǐ)美元指数(shù)和美债收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委(wěi)员(yuán)会将(jiāng)密(mì)切关注(zhù)未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点(diǎn)仍在双重使命(mìng)上。这意味着美联储是否结束(shù)加息需要看到通胀明显回落。至(zhì)于(yú)是否要开始降息，需要看到(dào)就业市场出现明显恶化。从历史经(jīng)验来看，美联储加息看通胀，降息(xī)看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从姗姗(shān)告(gào)诉记者，美国(guó)银行业风波(bō)持续发酵、经济走弱预期升温(wēn)叠加(jiā)市场预期美联储年(nián)内或将降息，贵金(jīn)属振荡(dàng)偏强运行。美国(guó)就业数据超预期，美(měi)债(zhài)收益(yì)率、美元指数走高，贵金属短线大幅(fú)下挫。这份超预(yù)期的非农报告(gào)，这让(ràng)美联储陷入困(kùn上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表)境，美联储希望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)，甚至(zhì)可能很快(kuài)就需要降息，但就业(yè)市(shì)场并不配(pèi)合，美(měi)国(guó)就业市场依(yī)然强(qiáng)劲，美联(lián)储可(kě)能(néng)在长时间内维(wéi)持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金(jīn)属分析(xī)师展大鹏告诉记(jì)者，4月(yuè)美国非农就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国(guó)当前劳动力市场(chǎng)仍(réng)十(shí)分强劲(jìn)，美(měi)联储控(kòng)通胀压力加(jiā)大，这也就意味着美(měi)联(lián)储可(kě)能(néng)会在(zài)较长时间(jiān)内维持高(gāo)利(lì)率环境，且(qiě)6月(yuè)再次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强于(yú)预期或(huò)在短期提振美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益率，从(cóng)而(ér)打压贵金(jīn)属的涨(zhǎng)势(shì)，但中期(qī)看，美联储5月会议加息(xī)25BP后(hòu)暗示停止加息，货(huò)币(bì)政策进(jìn)入新阶段，市场将加大对(duì)下半年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提振而走强，使(shǐ)均值平台不断上(shàng)移。”广发期货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两轮美联储(chǔ)停止降息后(hòu)的表(biǎo)现来看，尽管(guǎn)此后(hòu)美国经济仍市场偏强运行一(yī)段时间，失业率继续走低，但美联储并未再(zài)次加息，而贵金属则在美债收益(yì)率持续(xù)下行的情况(kuàng)下，呈(chéng)现(xiàn)振(zhèn)荡走(zǒu)强的趋势。但当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相对更高，而(ér)黄金(jīn)价格对降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽(suī)然目前距(jù)离(lí)降息仍有时间，美联储表(biǎo)示美国银行系统(tǒng)仍健康并(bìng)有弹性，但(dàn)高利率环境下(xià)美国(guó)银行系统风险并(bìng)未解除，在(zài)第(dì)一共和(hé)银行宣布被(bèi)接管(guǎn)收购(gòu)后，因银行业长期存在的弱点，又有多(duō)家区域性银行(xíng)出(chū)现(xiàn)股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出使银行融资成本正在攀(pān)升，信贷收(shōu)紧将不断向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度(dù)实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不(bù)及预(yù)期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉(lā)动上升反映出一定的韧性。未来随着经济下(xià)行压力不断上升，市场(chǎng)预期下(xià)半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风险和衰退的共同影(yǐng)响下，美债收益(yì)率和美元(yuán)指数将(jiāng)持续承(chéng)压，避险需求提振下，贵金属价(jià)格有望再创(chuàng)历史新高，长线可(kě)维持(chí)逢(féng)低买(mǎi)入配置思路(lù)，短线则(zé)可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨(zhǎng)期(qī)权(quán)把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供需数据来看，黄(huáng)金的需求(qiú)实际(jì)上是明显下降的。世界黄(huáng)金协(xié)会公布的数据显示(shì)，今年第一季度剔除(chú)场外交易的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然(rán)各国(guó)央行和中国消费者需求较高，但其余投资(zī)者购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金(jīn)价(jià)格其(qí)关(guān)键(jiàn)作用的黄金(jīn)投(tóu)资需在一季度同比下降50％左右，较去年四季(jì)度(dù)有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同(tóng)期(qī)高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和(hé)硬币方(fāng)面的(de)黄金需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于(yú)去年(nián)同(tóng)期(qī)的287.74吨，但低于(yú)去(qù)年四季度的340.25吨；黄(huáng)金(jīn)ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨(dūn)，去年同期高(gāo)达270.67吨。白银方面，由于美国(guó)经济(jì)指(zhǐ)标耐用品订单等指(zhǐ)标(biāo)走(zǒu)弱，商品属性更(gèng)强的白(bái)银因需(xū)求受经济(jì)下行(xíng)拖(tuō)累(lèi)而涨幅受限。因此，金(jīn)银比价(jià)大概率继续攀升(shēng)。世界白银协会预计2023年(nián)白银实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经被充分计(jì)提，议息前的(de)谨慎(shèn)转变为议息后的乐观，因(yīn)此(cǐ)黄金市场一度(dù)表现为极为乐(lè)观(guān)，伦(lún)敦(dūn)现货(huò)黄金甚至(zhì)创出了历史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目(mù)前欧美央行加息(xī)靴子落地(dì)，且银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随(suí)着经济走弱预(yù)期升温，预计美联储下半(bàn)年大概率暂停加息并(bìng)将进(jìn)入降息(xī)周期，实际利率或将继续下行，贵(guì)金属中长期仍具有较(jiào)高配(pèi)置价值。”从姗姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄(huáng)金而言，市场寄(jì)希望于美联储最后一次加息落地然(rán)后转降息预期(qī)，从而刺激(jī)价格(gé)继续高走(zǒu)，从这个角(jiǎo)度(dù)考虑黄金(jīn)确(què)实存在恢复上行(xíng)趋势的(de)可能性(xìng)。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧缩(suō)动作并没有结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会(huì)维系较长一段时(shí)间，且高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境到底会对经济和金(jīn)融市场产生怎样的影响也未可(kě)知(zhī)，因此在当前(qián)看(kàn)多观点(diǎn)出奇一致，且海外看多头寸(cùn)比(bǐ)较拥挤的情况下，对待(dài)金价节节攀(pān)高的观(guān)点谨慎(shèn)为上。

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