5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦是(shì)内地少(shǎo)有(yǒu)的(de)进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在(zài)今(jīn)年2月初便戛然而(ér)止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重(zhòng)仓股第(dì)七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图>截止至(zhì)5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，景林资产持(chí)有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育(yù)个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头(tóu)部(bù)企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原有的(de)留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估(gū)值下(xià)有足够的(de)安(ān)全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的(de)积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何(hé)投资(zī)建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿(yì)元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月(yuè)基(jī)数的异(yì)常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷(dài)回落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因(yīn)为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压(yā)力很(hěn)大(dà)，一(yī)直在压(yā)降票据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经收了很多(duō)票(piào)，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市(shì)场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让(ràng)大(dà)家(jiā)看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出(chū)现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工智(zhì)能这(zhè)边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在(zài)深(shēn)夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金(jīn)经(jīng)理的(de)难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认(rèn)为(wèi)当下市(shì)场交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是(shì)有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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