北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热(rè)点话题(tí)进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果公司(sī)带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额外权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是一(yī)个（经(jīng)营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们(men)已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜诗(shī)糖(táng)果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对(duì)此进(jìn)行了(le)说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工(gōng)作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如(rú)福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国(guó)的汽车公(gōng)司(sī)还(hái)会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不(bù)能取代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会(huì)在相对降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的(de)改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一(yī)些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会(huì)存在很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在(zài)做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在(zài)全(quán)国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年(nián)相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大(dà)变化(huà)。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要(yào)求(qiú)的责任。他(tā)们(men)改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很(hěn)多钱的(de)人(rén)会(huì)给银(yín)行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世(shì)界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过(guò)，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也(yě)不(bù)能完(wán)全控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们(men)的行为(wèi)方(fāng)式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病(bìng)盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的(de)保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世界(jiè)很多(duō)地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化(huà)却(què)是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美(měi)国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗fēi)特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临(lín)被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不(bù)关心季(jì)度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日(rì)依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了(le)这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学(xué)习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同时期(qī)来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这(zhè)在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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