银行业危机再现(xiàn)？

　　昨(zuó)夜美(měi)股(gǔ)开(kāi)盘不久(jiǔ)，第一共和银行盘(pán)中(zhōng)跌幅(fú)一度扩大(dà)至超过40％，经历至(zhì)少五次停牌(pái)，股价再(zài)刷新历史新低，市值一度跌(diē)破(pò)10亿美(měi)元。

　　据英国《金融时报》报道，知情(qíng)人(rén)士说，几个(gè)星期以来，第一共(gòng)和(hé)银行已在为其(qí)部分业务寻找买家，但潜在的(de)收购方担心承(chéng)担过多风险。目前可能(néng)的解决方(fāng)案(àn)是，向(xiàng)近期曾为第一共和银行注资300亿美元(yuán)的大型银行寻(xún)求(qiú)帮(bāng)助，或者由美国联邦存款保(bǎo)险公司接管(guǎn)该银行，并为所有存款提(tí)供政府(fǔ)担(dān)保。

　　而据CNBC援引消息人士报道(dào)，白宫或美国财政(zhèng)部无(wú)意(yì)干(gàn)预该银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新闻分析师David Faber说，他(tā)目(mù)前不(bù)知(zhī)道这家(jiā)银(yín)行(xíng)能否在未来的日子继续经营下去(qù)，也不知(zhī)道联邦存(cún)款保(bǎo)险公司是否(fǒu)会(huì)对此(cǐ)家(jiā)银行发(fā)表(biǎo)“破产声(shēng)明(míng)”。但他说：“解决方案（可能是联邦存款保险公司的接管(guǎn)）目前正变得(dé)越(yuè)来越有可能(néng)，因为第(dì)一共和银(yín)行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美(měi)、布两油日内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显(xiǎn)示美国上周(zhōu)原油库(kù)存降幅大(dà)于预期，由于市场消化了疲弱的美国(guó)经济(jì)数据(jù)，对美国经济衰退的担忧增加，油价周三延续前一交易(yì)日的跌势(shì)，目(mù)前已经抹(mǒ)去了(le)自(zì)欧佩克+4月(yuè)初(chū)宣布进一(yī)步(bù)减产(chǎn)以来的全部(bù)涨幅。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，第一共和银行收跌近30％再创历(lì)史新低，最新(xīn)报道称，美国联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司FDIC威胁下调该行(xíng)评级，将(jiāng)限制第(dì)一(yī)共和银行从美联储(chǔ)取得(dé)融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶(tǒng)，抹(mǒ)去了(le)自OPEC+本(běn)月(yuè)初因需(xū)求低迷(mí)而减(jiǎn)产带(dài)来的(de)价格涨幅(fú)。

　　美联储5月加息路径“扑(pū)朔迷(mí)离”

　　宏观层面风险不(bù)断，让(ràng)美联储5月的加(jiā)息路(lù)径变得(dé)“扑朔迷离”。一边(biān)是仍然高企的通胀(zhàng)，一边是银行(xíng)系统危机以及由此(cǐ)扩大的(de)经济衰(shuāi)退阴霾，美联储会如何选择(zé)，无(wú)疑是(shì)市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州(zhōu)金(jīn)控(kòng)期货(huò)研究所副总经理(lǐ)程(chéng)小(xiǎo)勇看来，对于美联储货币政策，大概率还是维持加息(xī)的大方向，只不过加(jiā)息力度会维持25个基点，不(bù)会像去年那样以50个(gè)基点的大力度(dù)加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国(guó)通胀(zhàng)具(jù)有(yǒu)很(hěn)强的粘性，当前核(hé)心通胀增速依旧处(chù)于(yú)历史高位，3月高达(dá)5.6％，较此轮(lún)高点仅仅回(huí)落了1个百分点，‘通(tōng)胀(zhàng)中(zhōng)的通胀(zhàng)’3月住房(fáng)租金价格指(zhǐ)数增(zēng)速高达8.3％。其次，尽管高利率(lǜ)和(hé)美国银行业危机引发了(le)经济(jì)减速，但是据我们测算当前美(měi)国私人(rén)部门资产负(fù)债(zhài)表受冲击的影响(xiǎng)大约(yuē)将(jiāng)在三、四季度(dù)出现，短期经济减速不(bù)至(zhì)于引发美联储(chǔ)货币(bì)政策转向。从历(lì)史上(shàng)美联(lián)储加息的经(jīng)验来看，高通胀(zhàng)下的美联储加(jiā)息并(bìng)不会因经济减速(sù)而转(zhuǎn)向(xiàng)。此外(wài)，美(měi)国(guó)地(dì)区银行担忧引发银(yín)行股大跌，但(dàn)由于(yú)当前(qián)美国商业银行危(wēi)机(jī)主要(yào)是资(zī)产负(fù)责(zé)错配，并非如2007年次贷危(wēi)机时那样的产(chǎn)品层层(céng)嵌套和加杠杆导致危(wēi)机爆发时(shí)过渡去杠(gāng)杆，金融市场系(xì)统性风(fēng)险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期(qī)货研究院首席宏观分析师赵旭初同样(yàng)认(rèn)为，由美(měi)国银行(xíng)业“爆雷(léi)”引发系统性风险的可能性(xìng)是较(jiào)小的，基(jī)于此，美(měi)联储也(yě)不会(huì)轻(qīng)易改变“显著控制(zhì)通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行的事件来看(kàn)，政策部门应对(duì)危机(jī)的(de)速(sù)度和(hé)积(jī)极性非常高(gāo)，在(zài)这种(zhǒng)形(xíng)式下，去押注(zhù)系统性风险发(fā)生(shēng)概率比(bǐ)较低(dī)的(de)。对于通胀率，当前市场主流(liú)的预(yù)测(cè)对5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除(chú)非是出现了几乎(hū)失控的风险(xiǎn)，如金融机构或者非金(jīn)融企业大(dà)面积的‘爆雷(léi)’，否则在这个通胀水平预测下，美联储是不会在7月份就去做降息(xī)操作的。”他说。

　　据(jù)外媒报道，对于美国通(tōng)胀将从(cóng)几十(shí)年来的(de)最高水(shuǐ)平进(jìn)一步回落多(duō)少这一争论，全球(qiú)知(zhī)名机(jī)构的基金经(jīng)理们也开(kāi)始产生分歧(qí)。其中，一方是安联环球(qiú)投资和西部信托等公司认(rèn)为，美联储和其他央行将在加息方面取得胜利，即使(shǐ)这(zhè)意味着继续加息、控制通胀到2％的目标可能会让经济陷入衰退。而另一(yī)方面(miàn)，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公(gōng)司则(zé)质疑(yí)，面对粘性极强的(de)通胀，美(měi)联储和其(qí)他(tā)央行的政(zhèng)策制定者(zhě)是(shì)否(fǒu)真的愿意冒让数百万人失业的(de)风险，换句话说，央行们最终可能(néng)不(bù)得不做(zuò)出妥(tuǒ)协(xié)，容忍(rěn)高(gāo)于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费(fèi)者(zhě)信心指数(shù)降至了(le)101.3，为去(qù)年(nián)7月以(yǐ)来最低(dī)水(shuǐ)平。对此，程小勇表示，从美(měi)国居民消(xiāo)费(fèi)来看，高利率和银行(xíng)业信贷收紧导致消费(fèi)者信心指数下(xià)降，消费支(zhī)出增(zēng)速放(fàng)缓是确定性事件，说(shuō)明未来(lái)美国经(jīng)济(jì)继续减速也是(shì)大概率(lǜ)事件。然而，由于美国居民消费支(zhī)出增速虽然(rán)在下滑，但在2月还(hái)是维持正(zhèng)增长，使得市(shì)场避险(xiǎn)情(qíng)绪短期虽(suī)有(yǒu)升温，但不至(zhì)于出(chū)发(fā)市场(chǎng)系统性泡沫，通过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不过，随着美(měi)国(guó)居民利息支出占(zhàn)可支配收入的(de)比例越(yuè)来越高，未来(lái)并不排除由于经济严重减速加快(kuài)导致大规(guī)模恐慌再现的(de)情(qíng)况出(chū)现。

　　“消费者信(xìn)心的(de)下降和最近的(de)美国居民(mín)部门信用卡违约率上升是相匹配的，在高通胀高利率(lǜ)经济(jì)下行的环境下，居民(mín)部(bù)门的资产负(fù)债表和收入状(zhuàng)况(kuàng)边际上会有(yǒu)恶(è)化也是情理(lǐ)之中(zhōng)；但美国居民部门已(yǐ)经经过了十年的去杠杆，本身资(zī)产负债(zhài)处于一个(gè)相(xiāng)对健康(kāng)的状况，这也(yě)是为何即便消(xiāo)费信心(xīn)在恶(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜è)化，即便银行利率在(zài)飙升(shēng)，美(měi)国(guó)居民部门的消费贷款仍然在继续扩(kuò)张，这显示着美国居(jū)民部门的需求仍然十分有韧性。”赵(zhào)旭初表示(shì)。

　　在赵(zhào)旭初看来，当(dāng)前市场避险情(qíng)绪(xù)的催(cuī)化(huà)有两方(fāng)面的背景，一是按照历史经验看(kàn)，海外加息结束到降息之间(jiān)就是(shì)一个容易出风险的(de)时(shí)间段(duàn)；二是能够(gòu)激发风险(xiǎn)偏(piān)好的中国这(zhè)边的(de)复(fù)苏环比高(gāo)点已(yǐ)经看到，同比(bǐ)高点接近(jìn)看到，在中国没有更多刺激政策(cè)的(de)情况下，市(shì)场对(duì)全球经济的(de)预期(qī)想要进一步(bù)边际改(gǎi)善是比较困难的。

　　“在这样(yàng)的背景下，近日A股的主线题材下跌与海外银行业(yè)危机(jī)共振成为了一个激发避险情绪升(shēng)级的导火索。”赵旭(xù)初(chū)认为，今年大的宏(hóng)观(guān)周期(qī)和前几年(nián)有所不同，国内和海(hǎi)外(wài)出现明显的周(zhōu)期背(bèi)离，且海(hǎi)外的政策部门应对危机(jī)的速(sù)度(dù)又很快，所以不至(zhì)于出现(xiàn)单边的持续(xù)性共(gòng)振(zhèn)，这就导致各(gè)类风险(xiǎn)资产难以出(chū)现(xiàn)大幅度的流畅单边行情，比较合(hé)适(shì)的操作(zuò)思路应该是“在下跌时(shí)不过分恐慌(huāng)、在(zài)上涨时也不过分(fēn)乐观(guān)”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行(xíng)

　　在(zài)宏观环境(jìng)偏弱的(de)影响(xiǎng)下，昨日的有色金属板块(kuài)全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪(hù)镍主力合(hé)约2306收(shōu)跌(diē)1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期(qī)货研(yán)究所有(yǒu)色金属研(yán)究总监(jiān)展大(dà)鹏表示，整体来看，有(yǒu)色(sè)金属的(de)全面(miàn)下(xià)行(xíng)有两个利空(kōng)背景和一个触发因素(sù)，一是(shì)临近美联储5月份议息会议，加息25个基(jī)点(diǎn)的(de)概率升至(zhì)高位，市场表现(xiàn)出(chū)谨慎情(qíng)绪；二是面(miàn)临国内五一假期，资金提前流出(chū)规避不确定性风险；三是前一晚欧(ōu)美(měi)银(yín)行季报再爆(bào)利空，引发市场对银(yín)行业(yè)危机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情(qíng)绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数(shù)快速回升，成为(wèi)有色板(bǎn)块全(quán)面下行的直接触发因素。

　　“可以看(kàn)出(chū)，当前宏观情绪(xù)对市场的(de)扰动(dòng)较大。市场一直(zhí)在衰退论和加(jiā)息预期之间摇(yáo)摆不定。一(yī)方面(miàn)对银行业和全球(qiú)经济前景感(gǎn)到担忧(yōu)，担心陷入(rù)衰退，衰退论升温又(yòu)会使得加息预期降低。加息(xī)预期降低后又不得不面对高(gāo)企的通胀(zhàng)数据，美联储(chǔ)喊(hǎn)话(huà)加息不应停止，市场(chǎng)又继(jì)续预测(cè)衰退，周(zhōu)而(ér)复(fù)始。”国海(hǎi)良时期货(huò)有色金(jīn)属分析(xī)师何(hé)燕艳表(biǎo)示，此(cǐ)外，国内面(miàn)临五(wǔ)一假期，之前看多(duō)需求(qiú)修(xiū)复的情(qíng)绪慢慢平复(fù)，也使得价格(gé)下跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕艳表(biǎo)示(shì)，以铜和铝为代表的(de)大部分品种还(hái)在区间运行(xíng)，除了锌的空头势头较为明显，而(ér)镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二(èr)季(jì)度(dù)是有色金属的(de)传统旺季，4月(yuè)的开局延续了需求的强预期(qī)，有色(sè)一度(dù)出现触底反弹和冲高预期，但(dàn)随着4月旺(wàng)季过半，市场却(què)出现不一样(yàng)的(de)声音。一(yī)是(shì)精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业样本企业开工(gōng)率却出现接连下降，社会(huì)库(kù)存虽然持(chí)续去化(huà)，但速度(dù)较(jiào)3月份明显放缓；二是(shì)部(bù)分(fēn)下游加(jiā)工企业订单难(nán)以为继(jì)，且(qiě)产成(chéng)品库存较往年出(chū)现小幅(fú)累积，中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜这也就(jiù)意味着(zhe)之前的“强预期(qī)”出现“弱(ruò)兑现”的(de)情况，或者说(shuō)3月份的高开工透(tòu)支(zhī)了部分旺季的需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海(hǎi)外‘衰退+加(jiā)息(xī)’的(de)宏观环境并不(bù)支持(chí)价格高走(zǒu)，同(tóng)时国(guó)内劳动节假期即将到来(lái)，资金从(cóng)有色(sè)市场流出规(guī)避不确定性风险，价格出(chū)现回调并不意外，昨(zuó)日有(yǒu)色价格快速回(huí)落也(yě)是近段(duàn)时间对利空因(yīn)素的集中体现(xiàn)，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表示(shì)，不过，5月中(zhōng)上旬延续(xù)旺季下，需求不会大幅走弱，因此若价格在(zài)节前持续(xù)表现偏弱，下游企业(yè)可适当(dāng)补(bǔ)库(kù)过(guò)节。

　　何燕(yàn)艳介绍说(shuō)，从具体的行业(yè)数(shù)据(jù)来看，下游(yóu)需(xū)求无疑是在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣工(gōng)面积19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上期回(huí)升6.7％。但是(shì)反应在下游(yóu)开工率上最近(jìn)几周出(chū)现了高位(wèi)停滞，没有进一步的增长，可(kě)能和旺季慢慢过去也有关(guān)系。此外，4月的总体预(yù)测值普遍也没有(yǒu)高于3月，虽然下(xià)降数值也(yě)不大，但也没能有力提振(zhèn)需求。不过，何燕(yàn)艳表示，价格一旦(dàn)大跌(diē)到目前的(de)状态，现货上面买(mǎi)盘又会出现，错综复(fù)杂之下走势也(yě)表(biǎo)现(xiàn)的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一致，主流(liú)观(guān)点认为加息已近尾声，最坏的时候已(yǐ)经过去(qù)，但今年可能(néng)不(bù)会降(jiàng)息(xī)。我们要警惕这种市(shì)场过于一致(zhì)的情况。因(yīn)为(wèi)美通胀高位(wèi)持续，美联储的结果导向很可(kě)能(néng)使(shǐ)得(dé)加息时间或者幅度超预期，这样市场就会(huì)有超预期的下跌。最主要的是，有色(sè)板块多(duō)数品种(zhǒng)供应(yīng)增加总体比较确定(dìng)的，需求跟不上供应的(de)增(zēng)速，整个(gè)周期是向下(xià)而不(bù)是(shì)向上。因此，我对(duì)整个(gè)板块还是持中线偏空(kōng)思(sī)路(lù)，投资者可以用振荡的策略去(qù)操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的(de)预期，更多的是反映市场(chǎng)对未来(lái)一个季度、半(bàn)年度甚(shèn)至(zhì)更长时间的需求预期，展大鹏认(rèn)为，其对有色(sè)板块的短(duǎn)期或短线影(yǐng)响并(bìng)不显著，短期(qī)可关注供求(qiú)现状与价格趋势的关系(xì)以及可(kě)能突发的风险事件(jiàn)上(shàng)。“对有色而言，投资者更多(duō)担心(xīn)的是在(zài)多空(kōng)分歧的位置和(hé)时间(jiān)节点突发未知的风(fēng)险事件，从而放大了价格短(duǎn)线的波动性，带来持(chí)仓(cāng)管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜