美国银行业危(wēi)机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分(fēn)业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能(néng)出售(shòu)的消息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发布声明(míng)确(què)认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存(cún)款3月(yuè)以来已经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未经历超(chāo)出(chū)正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行委员会(huì)就近期大(dà)型(xíng)银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行(xíng)和第一(yī)共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)集中于财(cái)富管理；而(ér)签名(míng)银行(xíng)则(zé)有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失(shī)误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联(lián)邦和(hé)州政(zhèng)府官(guān)员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周大幅下(xià)跌(diē)，西太平(píng)洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起官(guān)员及监管机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美(měi)国银(yín)行体系动荡(dàng)之际(jì)，近一半的美(měi)国(guó)人担心他们在银行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的(de)钱的安全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的(de)高度担(dān)忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机(jī)袭击(jī)，并(bìng)引发(fā)了(le)火灾(zāi)。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火(huǒ)灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均(jūn)没(méi)有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币政策(cè)会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年(nián)大衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更多体(tǐ)现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连续加息对(duì)经济(jì)造成影(yǐng)响的担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧(jù)；另一(yī)方(fāng)面，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银(yín)行，造成美国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观(guān)集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集中(zhōng)避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题再次(cì)出现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场(chǎng)的(de)关注点集中(zhōng)在(zài)宏观(guān)情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此次美联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风险三(sān)方面探(tàn)索货币(bì)政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时(shí)间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原(yuán)油盘面(miàn)连(lián)续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表示，共(gòng)同点(diǎn)是(shì)在银(yín)行业危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下(xià)跌(diē)。不(bù)同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次(cì)宏观避(bì)险还(hái)有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮(lún)原油大(dà)跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国(guó)为稳定(dìng)油价(jià)进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再(zài)度进入供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需(xū)其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为(wèi)，目(mù)前原油(yóu)还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内低(dī)点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的(de)行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联(lián)储年内加息基(jī)本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对(duì)大宗商品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大幅加息后对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市(shì)场的(de)底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到(dào)来，短期内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综(zōng)合(hé)来看，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时(shí)间(jiān)的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原油价格(gé)下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同(tóng)期数(shù)据，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，但原(yuán)料通(tōng)关(guān)情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样(yàng)本(běn)装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥(lì)青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处(chù)于相对(duì)偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的(de)表现。从(cóng)下(xià)游行业的(de)开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份基(jī)建乐观预(yù)期仍(réng)在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动(d3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子òng)，预计需求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平，加之(zhī)天(tiān)气(qì)转暖，下(xià)游终(zhōng)端具(jù)备(bèi)施工(gōng)条件(jiàn)，刚(gāng)需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的(de)扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全(quán)球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下(xià)装置(zhì)开工(gōng)较为积极，实际检修力度(dù)有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需(xū)依然偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前来看调(diào)油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积(jī)，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初(chū)开始(shǐ)，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着(zhe)集(jí)中检修(xiū)将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或(huò)有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季(jì)是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周(zhōu)度回(huí)升(shēng)的态势。最大(dà)的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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