近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿(shī)熄(xī)焦平仓价(jià)累计(jì)下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空(kōng)驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强炭期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌，并不(bù)是(shì)自身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降焦价(jià)将需(xū)求压(yā)力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本(běn)支撑(chēng)、下游(yóu)施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市(shì)场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求(qiú)并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强)主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现(xiàn)大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度(dù)较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则(zé)处(chù)于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易(yì)商(shāng)进(jìn)口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一(yī)般的背景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估(gū)值(zhí)的(de)驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺激煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压(yā)力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二(èr)是终端需(xū)求(qiú)存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期如(rú)何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强(sōng)是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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