今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们(men)看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对(duì)于基(jī)金(jīn)的发(fā)行导向(xiàng)转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中证国(guó)新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但(小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔dàn)目(mù)前市场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆(lù)续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面(miàn)的各(gè)类因素做进(jìn)一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环(huán)境(jìng)下(xià)的(de)资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持(chí)与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国(guó)资(zī)央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面(miàn)来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企较(jiào)强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)具(jù)备较好(hǎo)的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数(shù)由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前(qián)市(shì)盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及(jí)认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司(sī)后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下(xià小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔)估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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