个人养老金业务(wù)试(shì)点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点(diǎn)城市和地(dì)区进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人力(lì)资源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会(huì)更(gèng)新名(míng)录(lù)中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发(fā)力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服(fú)务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大(dà)有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期业(yè)务(wù)负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的(de)特(tè)征和策略(lüè)的(de)认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个性化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实(shí)可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前(qián)阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后(hòu)才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自(zì)身(shēn)的(de)养老(lǎo)产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务(wù)时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠(qú)道开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可(kě)查询(xún)商(shāng)业(yè)银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成(chéng)科学(xué)养老(lǎo)理财观念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业(yè)资(zī)配服(fú)务和(hé)一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含账户(hù)管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开(kāi)拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于(yú)对(duì)个人(rén)养老金目标(biāo)客群(qún)的深(shēn)入研究(jiū)，将开(kāi)发大(dà)中(zhōng)型企业(yè)作为个人(rén)养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公(gōng)司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业(yè)服(fú)务(wù)活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关(guān)产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)已(yǐ)然成为(wèi)券商财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关(guān)系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知(zhī)的客(kè)户进行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具(jù)有一(yī)定(dìng)经(jīng)营规(guī)模的企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)投研优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净(jìng)值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个(gè)性化养老策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的金融(róng)机构和金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务(wù)的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技(jì)应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引入(rù)智能科技和(hé)人工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析(xī)和(hé)算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供(gōng)实时(shí)投资组(zǔ)合(hé)跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉求的(de)客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能不(bù)能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好(hǎo)的(de)有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户(hù)通过(guò)投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到在保证其(qí)特点达到的(de)同时又规(guī)避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值(zhí)增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到(dào)上(shàng)述两个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户(hù)群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的(de)银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势(shì)互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构或(huò)者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)投资需(xū)求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性上与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于(yú)客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负(fù)责人提出(chū)，当(dāng)前的(de)政策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一(yī)，难(nán)以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案(àn)。未来(lái)期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人(rén)养老金品种的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸引客(kè)户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经(jīng)济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合(hé)考虑；大(dà)多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防到(dào)退休(xiū)前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人(rén)养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立(lì)账户人(rén)数占基本养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例(lì)低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均(jūn)衡的(de)问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发(fā)展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态(tài)化业务，参(cān)与该(gāi)项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风(fēng)格账(zhàng)户供客(kè)户(hù)选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给(gěi)的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的(de)设(shè)计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计(jì)能力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与到(dào)具体(tǐ)的产品(pǐn)设(shè)计之(zhī)中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参(cān)考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个(gè)人养老金可(kě)能(néng)面临的(de)流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融(róng)工(gōng)具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还(hái)发(fā)力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的(de)个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的流(liú)动(dòng)性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的(de)养老(lǎo)配置(zhì)方(fāng)案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划(huà)”则基(jī)于个(gè)人(rén)养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多(duō)样化、多(duō)层级(jí)的(de)养老资产配(pèi)置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与持股比(bǐ)例(lì)等数据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合(hé)的评(píng)价(jià)结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市(shì)提供(gōng)职业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结(jié)合(hé)机(jī)构条线业(yè)务规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业(yè)年金组(zǔ)合评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署的(de)年金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建(jiàn)立了(le)个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的(de)普及度和客(kè)户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是(shì)开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度(dù)落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探(tàn)访上海地(dì)区几家银行网点和券商(sh宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期āng)营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在(zài)意退(tuì)休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家社会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业(yè)部(bù)财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热(rè)情(qíng)高涨，有直(zhí)接到(dào)营(yíng)业部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过(guò)企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也(yě)不(bù)会影(yǐng)响她未来的(de)生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本(běn)养(yǎng)老保险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意(yì)的就(jiù)是买个(gè)人养老金(jīn)可(kě)以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的(de)想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业(yè)务的(de)过(guò)程中确(què)实会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之(zhī)后(hòu)如(rú)果要(yào)大(dà)笔(bǐ)用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门设计(jì)且收(shōu)益优势(shì)不明显，目前(qián)个人养老金可以购买(mǎi)的(de)养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金四(sì)类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金只支持代销公(gōng)募基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年(nián)轻人向记者直言(yán)，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经(jīng)济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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